Денежно-кредитные условия

Ценовые условия несколько смягчились, а неценовые — оставались жесткими. Реальные денежно-кредитные условия изменились не сильно.

Наиболее выраженное замедление наблюдается в потребительских кредитах, прежде всего в необеспеченном сегменте. Корпоративное кредитование растет сдержанно, но динамика здесь была зашумлена повышенными бюджетными расходами в начале года. В целом кредитование растет темпами, близкими к нижней границе нашего базового прогноза.

В последние месяцы темпы роста кредитования заметно ниже пиков прошлого года. Но это нельзя интерпретировать как продолжение ужесточения денежно-кредитных условий, поскольку на спрос влияет не только кредит, но и бюджет.

Мы учитываем планы Минфина и исходим из того, что влияние бюджета в текущем году будет дезинфляционным.

Внешние условия

В последние месяцы динамика экспорта была достаточно стабильной, а импорт замедлялся под влиянием жесткой денежно-кредитной политики. В результате сальдо торгового баланса возросло, что в том числе способствовало укреплению рубля.

( Читать дальше )

Инфляция

Инфляция остается высокой. Она в значительной степени отражает сохраняющееся давление со стороны спроса. Прежде всего об этом можно судить по показателям ее устойчивой части. Базовая инфляция хотя и замедляется, но находится вблизи 10%.

При этом текущие темпы роста цен с начала года постепенно снижаются. И если услуги и продовольствие по-прежнему дорожают высокими темпами, то по непродовольственным товарам рост цен замедлился до умеренных значений. Причем это замедление в первую очередь затронуло сегмент товаров длительного пользования — машины, бытовую технику, мебель, — а цены на них наиболее чувствительны к нашей политике и динамике курса.

Наряду с нашей политикой, на динамику цен повлияло и укрепление рубля. Дальнейшая ситуация на валютном рынке будет зависеть от фактического изменения внешних условий. Пока преждевременно делать выводы о масштабе влияния этого фактора на будущую динамику инфляции.

Инфляционные ожидания населения в марте продолжили снижаться и опустились до 12,9% — это минимальное значение с сентября прошлого года. Ускорилось снижение ценовых ожиданий предприятий. Вместе с тем уровни инфляционных ожиданий остаются повышенными, и это препятствует более ощутимому замедлению инфляции.

( Читать дальше )

Из выступления:
Мы готовы повысить ставку, хотя эта вероятность стала ниже.

Из ответов:
Снижение ставки сегодня не обсуждалось.

Надо убедиться, что инфляция УСТОЙЧИВО снижается.

Может потребоваться и повышение ставки.

Диапазон средней ставки в 2025 году 19-22%.

Вопрос: Курс в банках отличается от курса ЦБ.
Ответ: У нас нет планов по контролю.

Ставки в банках по вкладам раньше были выше ключевой, это ненормальная ситуация. Сейчас они стали меньше.

ЦБ принимает решения независимо от правительства. Хотя информацией обменивается.

Денежная политика ЦБ РФ направлена на спрос. Спрос оторвался от предложения сейчас.

Запланировано снижение дефицита бюджета и уменьшение льготных программ.

Обновляется

🎙 Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной (ч.1)

В этот раз аргументы сегодняшнего решения расположены в том порядке, в котором решения по денежно-кредитной политике воздействуют на инфляцию. Сначала ключевая ставка влияет на денежно-кредитные условия, затем — на экономическую активность и в конце — на инфляцию.

Денежно-кредитные условия

Определяя стоимость кредита, банки отталкиваются от уровня ключевой ставки, если кредит выдается по плавающей ставке, либо от ожидаемого уровня ключевой, если он выдается по фиксированной ставке. Далее к этому уровню банки прибавляют некоторый процент, или спред, как говорят экономисты.

До октябрьского решения по ключевой ставке спред составлял в среднем около 2–3 процентных пунктов для наиболее надежных категорий заемщиков. Сейчас он достиг 5–6 процентных пунктов. То есть ставки выросли в среднем так, как если бы при неизменности спреда ключевая ставка была повышена не до 21%, а до 24% или даже больше.

Столь сильное изменение ДКУ в значительной степени связано с нашими регуляторными мерами, которые были объявлены заранее и были необходимы для повышения финансовой устойчивости банков.

( Читать дальше )

❗️ Главное из заявлений Эльвиры Набиуллиной на инвестиционном форуме «Россия зовет!»

📌 Конечно, ставка — это мощный инструмент. При остальных факторах, большинство из которых были очень проинфляционными в этом году, начиная от состояния рынка труда и заканчивая санкциями, которые влияют и на быстрый рост спроса, а где-то — на ограничение импорта, на предложение товаров, — и в этих условиях с помощью ставки удалось предотвратить вхождение в инфляционную спираль.

📌 Инфляция пока не начала замедляться. В этом году инфляция будет больше, чем в следующем году, к сожалению. Тормозной путь до нашей цели займет весь следующий год и даже прихватит 2026 год.

📌 Мы дали сигнал, что Центральный банк допускает возможность повышения ставки, но хочу обратить внимание на то, что это не предопределено. Да, у нас появился новый проинфляционный фактор — валютный курс. Рост цен остается высоким. Но мы уже видим по оперативным данным, что происходит замедление кредита, в том числе в части корпоративных кредитов… Мы видим, как уточняются планы банков по кредитованию и, конечно, будем принимать этот фактор во внимание… И за замедлением корпоративного кредитования и кредитования в целом будет происходить и замедление роста денежной массы, и это в конечном счете с лагом окажет влияние на инфляцию.

( Читать дальше )

🗣 Главное из выступления Эльвиры Набиуллиной в Государственной Думе (ч.1)

Дискуссия вокруг денежно-кредитной политики сейчас часто сводится к дилемме — или решение задач по развитию экономики, или снижение инфляции. Мое глубокое убеждение — такой дилеммы нет и делать такой тяжелый выбор нам не придется.

Наша политика направлена на сдерживание роста цен. Без этого устойчивый рост экономики невозможен. Инфляция остается высокой уже четвертый год подряд. За эти четыре года накопилась большая инерция в инфляционных ожиданиях граждан и бизнеса. Это заставляет нас действовать решительно, чтобы недуг не стал хроническим.

Что происходит в экономике

Для оценки денежно-кредитной политики важно видеть все особенности текущей экономической картины.

📌 С одной стороны — быстрый рост спроса, поддержанный кредитом и бюджетным стимулом, привел к столь же быстрому росту экономики. С другой стороны — рост цен по подавляющей части товаров и услуг говорит о том, что спрос заметно опережает скорость, с которой расширяются производственные возможности экономики, ее потенциал.

( Читать дальше )

Идея о заморозке вкладов россиян или выплаты процентов по ним — бессмыслица, заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина, передает корреспондент РБК.

«Наверное, большей бессмыслицы, чем эта идея придумать сложно. Нас действительно как-то пугают этим, говорят о том, что банки якобы не в состоянии выплачивать повышенные процентные ставки по депозитам, или иногда говорят, что вкладов уже так уже много, что, когда мы начнем снижать процентную ставку, они все выйдут на рынок, и это приведет к резкому ускорению инфляции. Ну вот в профессиональной среде эти сценарии вообще не обсуждаются, потому что они начисто лишены смысла»




t.me/rbc_news/107411


Добавьте пожалуйста посту до 15 плюсов, если он достоин первой страницы.
На этот блог лучше подписаться.

Политика ЦБ позволит снизить инфляцию к 4-4,5% в следующем году, а затем ее стабилизировать на уровне вблизи 4%, считает Набиуллина.

«Если, конечно, никаких дополнительных шоков не будет внешних, снижение [ключевой ставки] начнется в следующем году»


t.me/rbc_news/107401

Плюс, потому, что так это воспримут на этом сайте.

Добавьте пожалуйста посту до 15 плюсов, если он достоин первой страницы. На этот блог лучше подписаться.

Дальнейшее повышение ключевой ставки не предопределено, сказала глава Центробанка Эльвира Набиуллина. По ее словам, эта мера может не понадобиться, если регулятор увидит устойчивое замедление инфляции и скорректирует прогноз.

Мы должны еще оценить эффекты принятых решений. У нас они действуют с лагом.


t.me/kommersant/73534

❔Почему Хазин не ругает Набиуллину?

Михаил, Вы упомянули Набиуллину. Но Вы регулярно ее упоминаете. И Ваша критика носит характер легкого поругивания. Вот для того, чтобы объективно оценить, насколько вредоносна ее деятельность, существует ФСБ, есть служба экономической безопасности. Если от них никакой критики нет, что это может означать? Что либо она все делает правильно, либо это службы экономической безопасности в какой-то доле находятся с теми людьми, которые…
Михаил Хазин:
«Эти службы не предназначены для того, чтобы публично высказывать свое мнение. Они выдают некую информацию аналитического толка и передают ее руководству. Руководство принимает политическое решение. Если нет политического решения на то, чтобы убрать нынешнее руководство Центрального Банка, оно будет работать. Я не ругаю Набиуллину. Есть люди, которые ее ругают. Вот, например, генерал Гурулев ее ругал тут недавно. Я ее не ругаю. Я описываю, почему я считаю, что та политика, которую проводит Центральный Банк, который возглавляет Набиуллина, является преступной по отношению к России и российской экономики. Это мое экспертное мнение. Как эксперт, я его могу высказывать.

( Читать дальше )